M-1; Tema 6: Mercado de Divisas.

 

  • factores de incidencia sobre el tipo de cambio
    • principios teóricos
      • superávit en la balanza de pagos à revalorización
      • déficit en la balanza de pagos à depreciación
    • valor de las divisas en un sistema de flotación de divisas (actual)
      • factores económicos
        • tipos de interés relativos: la divisa con tipo de interés real más alto tenderá a revaluarse respecto la divisa con tipo real más bajo
        • paridad del poder adquisitivo
          • se mide por el precio de los mismos productos en diferentes países (índice big mac)
          • los tipos de cambio deberían responder teóricamente a los diferenciales de inflación, un país con elevada inflación tendería a debilitar su moneda, lo que se reflejaría en la paridad del poder adquisitivo (incremento inflación à depreciación)
        • condiciones económicas
          • balanza de pagos
          • crecimiento económico
          • tasa de inflación
          • oferta de dinero
          • tipos impositivos
          • superávit de la balanza de pagos à apreciación
        • oferta y demanda de capital
          • el capital fluye hacia países donde los inversores ven más oportunidades
        • factores políticos
          • políticas económicas seguidas por el gobierno
          • nivel de incertidumbre en la situación política
          • políticas reguladoras
          • intervención del banco central en el mercado de divisas
        • factores de sentimiento de mercado
          • percepción que tienen los operadores sobre las perspectivas, a corto y medio plazo, de los movimientos de una determinada divisa (+ à revalorización; - à depreciación)
  • características del mercado de divisas
    • una divisa es una unidad de cambio de un depósito, saldo bancario u otra forma de dinero, distinta de la oficial de un territorio
    • el tipo de cambio corresponde a la cantidad de una divisa que entregaremos para adquirir una unidad de otra divisa
    • al mercado de divisas también se le llama mercado forex (foreign exchange)
    • mercado financiero más antiguo del mundo
    • el dólar norteaméricano es la moneda más importante en el mercado de divisas
    • características
      • eficiencia elevada
      • operativa principal del mercado es OTC
      • no hay sedes físicas
      • las operaciones tienen carácter transfronterizo
      • operativa ininterrumpida
    • tipos de operaciones
      • operaciones comerciales (< 25% del total de operaciones)
      • operaciones de inversión en productos financieros
      • operaciones financieras de cobertura
      • operaciones de especulación
    • participantes
      • clientes finales
      • bancos y entidades financieras
      • operadores o dealers
      • brokers o intermediarios financieros
      • bancos centrales
    • códigos de identificación
      • existen estándares internacionales,
      • ISO 4217 que mediante tres letras otorga un nombre a cada divisa
      • que se utiliza en SWIFT
        • USD/GBP 0,80 à USD/GBP 0,90 à cae GBP
        • USD/GBP 0,80 à USD/GBP 0,70 à sube GBP
      • convenciones sobre los cambios de divisas
        • el tipo de cambio de una moneda se corresponde siempre al concepto del precio o cotización de una divisa en términos de otra
        • escritura de la cotización de una divisa
          • se indica la divisa que se compra y la que se vende (existe una moneda base y una moneda contraria)
          • anteponiendo el código de las divisas al tipo de cambio (EUR/USD 1,2026)
          • también puede ponerse el código detrás (1,2026 EUR/USD)
        • cotización directa
          • se expresa en unidades de divisa por 1$ estadounidense (USD/…)
          • base siempre USD/ … excepto
            • EUR/USD
            • GBP/USD
            • CAD/USD
            • AUD/USD
          • cotización indirecta
            • se expresa en términos de unidades de una divisa por unidad de otra no dólar (EUR/GBP)
          • precios bid/ ask
            • estos precios siempre se cotizan desde el punto de vista de la entidad bancaria
            • posición compradora o de demanda (bid) à precio que el banco que cotiza va a pagarnos por comprar nuestra moneda o también qué paga el banco para buscar un cliente
            • posición vendedora o de oferta (ask) à nos indicará el precio al que nos venderá la divisa el banco que cotiza, lo que paga le cliente al pago
            • precio de compra (bid) < precio de venta (ask), su diferencia es lo que posibilita el beneficio del intermediario
          • tipos de cambio cruzados
            • se calculan a partir de las cotizaciones de cada una de las divisas respecto al dólar
            • pasos
              • obtener los tipos de cambios directos entre las divisas que intervienen
              • calcular el tipo de cambio cruzado comprador (bid price)
              • calcular el tipo de cambio cruzado vendedor (ask price)
            • tipos de cambio
              • tipos de cambios flexibles: son aquellos cuyas fluctuaciones no tienen límites predeterminados
              • tipos de cambio con paridad fija: aquel cuyas fluctuaciones se hallan dentro de un margen determinado (caso del patrón oro)
            • convertibilidad
              • una divisa convertible es aquella que el poseedor puede convertirla libremente en cualquier otra moneda
              • el FMI dice que la libre convertibilidad se cumple cuando se dan estas tres condiciones
                • si no existen restricciones a la realización de pagos y transferencias
                • si no se produce discriminación geográfica
                • si los saldos en el exterior derivados de operaciones corrientes han de ser adquiridos por el banco central del país a petición de su poseedor
              • operativa en el mercado de divisas
                • operaciones al contado (spot) à acuerdos sobre tipo de cambio, que se liquidan a D+2
                • operaciones mercado a plazo à cualquier transacción en el mercado de divisas que suponga una liquidación en un plazo superior a D+2
                  • forward outright o seguro de cambio
                    • operación de compraventa de divisas en las que las partes contratantes se comprometen en firme a la entrega recíproca de una divisa por otra, según el tipo de cambio pactado, en una fecha valor futura también pactada
                    • para realizarla ambas partes acudirán a una entidad financiera
                    • su cálculo se realiza basándose en el precio al contado existente en el mercado, más el coste de financiación de los intereses de las divisas que intervienen en la transacción, entre el momento en que se realiza la operación y el momento de su liquidación

grafico_1_divi

  • los puntos forward o swap se obtienen a partir de la diferencia entre el tipo de cambio forward y el tipo de cambio spot. Los puntos forward se suman o restan al precio spot para calcular el tipo de cambio forward
  • puntos swap = tipo de cambio forward - tipo de cambio spot
  • puntos sawp de tipo de interés EUR/USD = interés USD – interés gestors

grafico_2_divi

  • mercado a plazo, forex swap
    • también conocida como currency interest rate swap
    • es una operación a plazo en la que se combinan simultáneamente una compra y una venta de una determinada cantidad de moneda extranjera, con dos fechas valor distintas

 

  • futuros financieros en divisas
    • operaciones a plazo, contratos de compra o venta de divisas, cuyas condiciones están totalmente estandarizadas

 

  • opciones en divisas
    • la compra de una opción sobre divisas confiere el derecho pero no la obligación a comprar (call) o vender (put) una divisa a un tipo de cambio acordado (precio de ejercicio) durante un período de tiempo o en una fecha establecida previamente (fecha de vencimiento) a cambio de una prima

Los comentarios están cerrados.