Resumen Futuros Financieros

¿Qué es un contrato de futuros financieros?

Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado
organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número
de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura, pero con un precio
establecido de antemano.

¿Qué significa estar largo?

Quien compra contratos de futuros, adopta una posición -larga-, por lo que
tiene el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo
subyacente objeto de la negociación.

¿Qué significa estar corto?

Quien vende contratos adopta una posición -corta- ante el mercado, por lo que
al llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar el correspondiente
activo subyacente, recibiendo a cambio la cantidad acordada en la fecha de
negociación del contrato de futuros.

¿Cuáles son las características comunes de los contratos de futuros?

Los contratos de futuros se encuentran estandarizados en cuanto a:

  • vencimientos (escasos y específicos)
  • tamaño nominal del contrato
  • reglas y horarios de negociación
  • posibilidad de cierre anticipado de la posición (reducción/eliminación del
    riesgo de iliquidez) en operación de compra/venta en mercado

¿Qué caracteriza a los instrumentos derivados que se negocian en mercados organizados?

1) Estandarización de los contratos negociados, es decir: el activo subyacente, el
tamaño del contrato, la fecha de vencimiento y la forma de liquidar el contrato
al vencimiento son iguales para todos los participantes.

2) Existencia de un Órgano Regulador: hay una Cámara de Compensación que
se encarga de organizar el mercado y de eliminar el riesgo de mercado asociado
a las operaciones en derivados.

3) Sistema de garantías y liquidación diaria de posiciones: todos los
participantes deben depositar una garantía cuando toman posiciones en el
mercado. Además hay una liquidación diaria de las posiciones abiertas al precio
de cierre de mercado (Mark to Market). Es decir, las ganancias y pérdidas se
van recogiendo a media que se va consumiendo la vida del contrato.

4) Existen mecanismos en el mercado para hacer posible la liquidación diaria de
todos los participantes: el creador de mercado (market maker) debe ofrecer
cotizaciones de forma continua.

¿Quién elimina el riesgo de contrapartida en las operaciones de futuros?

El riesgo de contrapartida que existe en las operaciones forward queda
eliminado en las operaciones de futuros, debido a que unido al mercado como
centro de negociación, existe la Cámara de Compensación (Clearing House)
integrada en la misma sociedad rectora o en una compañía jurídicamente
distinta, pero operativamente vinculada.

¿Cuáles son los ejes básicos del sistema de garantías?

La Cámara de Compensación establece un sistema de garantías, cuyos ejes
básicos son:

  • Depósitos de garantía.
  • Liquidación diaria de las pérdidas y ganancias.
  • Otras medidas complementarias (límites de posiciones, comisión de
    supervisión y vigilancia, miembros reconocidos, sistema de negociación,
    liquidación y compensación en tiempo real, etc).

¿Pará que sirve la Cámara de Compensación?

La existencia de una cámara de compensación permite que las partes
negociadoras de un contrato no se obliguen entre sí, sino que lo hacen con
respecto a la Cámara, lo que supone eliminar el riesgo de contrapartida y
permitir el anonimato de las partes en el proceso de negociación.

¿Cuáles son las funciones de la Cámara de Compensación?

La Cámara de Compensación realiza las siguientes funciones:

  • Actuación como contrapartida de las partes contratantes, siendo comprador
    para la parte vendedora y vendedor para la parte compradora.
  • Determinación diaria de los depósitos de garantía por posiciones abiertas.
  • Liquidación diaria de las pérdidas y ganancias.
  • Liquidación al vencimiento de los contratos.

¿Quién realiza el control y supervisión de los sistemas de compensación y liquidación?

La Cámara de Compensación ejerce el control y supervisión de los sistemas de
compensación y liquidación, garantizando el buen fin de las operaciones a
través de la subrogación en las mismas.
Como la Cámara elimina el riesgo de contrapartida para quienes operan en el
mercado de futuros y opciones, debe establecer un mecanismo de garantías que
le permita no incurrir en pérdidas ante una posible insolvencia de algún
miembro del mercado.

Por ello exigirá un depósito de garantía en función del número y tipo de
contratos comprados o vendidos. Para que dicha garantía permanezca
inalterable, la cámara de compensación irá ajustándola diariamente por medio
de la actualización de depósitos o liquidación de pérdidas y ganancias.

¿Cuáles son las razones para invertir en un Mercados de Futuros?

Quienes participan en los mercados de futuros lo hacen por motivos de:
Cobertura, Especulación o Arbitraje.

¿Qué es el bono nocional?

Para garantizar la liquidez del mercado y la correlación del precio del activo
subyacente con los activos financieros objeto de cobertura, los futuros tienen
como activo subyacente el bono nocional, que es un bono ficticio formado por
una cesta de bonos reales, los cuales son entregables al vencimiento del
contrato.

La relación entre el bono nocional y un bono se materializa a través del factor
de conversión. Su función es la de homogenizar a la fecha de vencimiento del
contrato el valor de los distintos tipos de bonos entregables con fecha de
amortización y cupón diferentes.

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