MÓDULO 9 · TEMA 1
Consulta las fórmulas, relaciones y criterios esenciales de «Servicios de inversión» dentro del Módulo 9 del Formulario EFA. El contenido conserva la taxonomía EFA V1/26 y el nivel EIP.
- EIP
- Formulario v1.8
- Revisión 12/08/2026
- 13 tablas resumen
- 3 esquemas
Síntesis visual
Tablas resumen y esquemas
Consulta las comparaciones y procesos completos, presentados según la función y densidad de cada contenido.
01 · Consulta comparada
Servicios y actividades de inversión, Servicios auxiliares, Información, comercialización y asesoramiento y Clasificación del cliente
Compara los criterios del bloque sin perder la relación entre sus distintas dimensiones.
Servicios y actividades de inversión
| Servicio | Qué hace la entidad | Servicio | Qué hace la entidad |
|---|---|---|---|
| Recepción y transmisión | Recibe la decisión y remite la orden | Ejecución por cuenta del cliente | Realiza la operación siguiendo la orden |
| Negociación por cuenta propia | Opera contra su propio patrimonio | Gestión de carteras | Decide discrecionalmente dentro del mandato |
| Colocación sin compromiso | Busca inversores sin asumir lo no colocado | Aseguramiento o colocación firme | Asume el riesgo de la emisión |
| Asesoramiento | Recomendación personal sobre instrumentos | Gestión de un SMN | Administra un sistema multilateral |
| Gestión de un SOC | Administra un sistema organizado de contratación | Regla de partida | Primero se identifica el servicio; después, el test |
Servicios auxiliares · acompañan, pero no constituyen una autorización autónoma
| Custodia y administración | Crédito ligado a una operación | Capital, estrategia y M&A | Análisis y recomendaciones generales |
|---|---|---|---|
| Servicios de aseguramiento | Cambio de divisas conectado | Ciertos servicios sobre subyacentes no financieros | No se autoriza una entidad para prestar solo auxiliares |
Información, comercialización y asesoramiento · la etiqueta no decide
| Situación | Calificación | Consecuencia |
|---|---|---|
| Explica características, riesgos o costes sin personalizar | Información | Debe ser imparcial, clara y no engañosa |
| Presenta la gama que distribuye sin afirmar que encaja con la persona | Comercialización | No activa por sí sola la idoneidad |
| Recomienda una operación como adecuada o basándose en circunstancias personales | Asesoramiento | Exige evaluación de idoneidad |
| Informe o recomendación difundidos al público | Análisis o recomendación general | No es por sí solo asesoramiento individual |
Clasificación del cliente
| Categoría | Idea central | Protección y límite |
|---|---|---|
| Minorista | Quien no sea profesional | Nivel más alto de protección |
| Profesional | Se presumen experiencia, conocimientos y cualificación | Se reducen algunas protecciones y comprobaciones |
| Contraparte elegible | Categoría reservada a ciertas entidades y operaciones | No se aplica a asesoramiento ni gestión de carteras |
02 · Proceso y consulta
Qué evaluación corresponde, Execution only, Profesional a petición y Deber general y cuatro controles
Relaciona comparaciones y procesos para consultar el bloque como una unidad de decisión.
Qué evaluación corresponde
| Servicio | Evaluación | Qué se conoce | Si falta información |
|---|---|---|---|
| Asesoramiento | Idoneidad | Experiencia; situación financiera y capacidad de pérdida; objetivos, riesgo y sostenibilidad | No se recomienda |
| Gestión de carteras | Idoneidad | Las mismas dimensiones | No se gestiona con base insuficiente |
| Ejecución o recepción/transmisión | Conveniencia | Conocimientos y experiencia sobre producto o servicio | Se advierte que no puede determinarse |
| Ejecución o recepción/transmisión exenta | Execution only | Solo si concurren todas las condiciones legales | Si falla una, vuelve la conveniencia |
Execution only · cuatro condiciones acumulativas
- 1 · InstrumentoNo complejoNo complejo ≠ sin riesgo
- 2 · IniciativaLa decisión nace del clienteUna recomendación previa lo impide
- 3 · AdvertenciaSe informa de que no habrá conveniencia y de la protección perdidaUna casilla digital no basta
- 4 · ConflictosSe cumplen las obligaciones de gestiónLa exención no elimina otros deberes
Profesional a petición · no basta el patrimonio
| Procedimiento | Criterio material | Dos de tres |
|---|---|---|
| Solicitud escrita, evaluación, advertencia y declaración separada | La entidad debe comprobar experiencia y conocimientos | 10 operaciones significativas/trimestre · cartera > 500.000 € · 1 año de experiencia profesional relevante |
Deber general y cuatro controles
| Mejor interés | Conflictos y producto | Información | Mejor ejecución |
|---|---|---|---|
| Actuar con honestidad, imparcialidad y profesionalidad | Prevenir o gestionar; definir mercado destinatario | Servicio, riesgos, costes, naturaleza del asesoramiento e incentivos | Precio, costes, rapidez, probabilidad, volumen y naturaleza |
| La revelación no sustituye la organización | Gobierno de producto no sustituye el test | Publicidad identificable y no engañosa | En minoristas: resultado total, no precio aislado |
03 · Proceso y consulta
Preferencias de sostenibilidad, Remuneración, independencia e incentivos, Conocimientos y competencias y Empresas de servicios de inversión
Relaciona comparaciones y procesos para consultar el bloque como una unidad de decisión.
Preferencias de sostenibilidad · orden correcto
- 1 · ExplicarQué se preguntaRiesgo ASG
- 2 · ConocerExperiencia, finanzas y objetivosPuede reducir el valor
- 3 · FiltrarSoluciones financieramente idóneasPrimero: idoneidad financiera
- 4 · ConcretarPreferencias y medidaDespués: preferencia ASG
- 5 · BuscarCompatibilidad dentro del conjunto idóneoPIA = impacto adverso de la inversión
- 6 · DocumentarResultado o adaptación voluntariaSFDR divulga; no prueba idoneidad
Remuneración, independencia e incentivos
| Servicio | Regla sobre terceros | Control decisivo |
|---|---|---|
| Asesoramiento independiente | No acepta ni retiene comisiones; solo ciertos beneficios menores comunicados | Gama suficientemente diversa y sin dependencia comprometida |
| Gestión de carteras | No acepta ni retiene pagos de terceros ligados al servicio | Excepción limitada para determinados beneficios menores |
| No independiente u otros | Solo si mejora la calidad, no perjudica el mejor interés y se informa antes | Revelar una comisión no basta para admitirla |
Conocimientos y competencias · referencias de la Guía Técnica CNMV
| Función | Formación inicial | Formación continuada anual | Regla |
|---|---|---|---|
| Informar / asesorar | 80 h / 150 h | 20 h / 30 h | Asesorar habilita para informar; informar no habilita por sí solo para asesorar |
Empresas de servicios de inversión
| Clase | Alcance esencial | Límite que conviene recordar |
|---|---|---|
| Sociedad de valores · SV | Cuenta ajena y propia; servicios autorizados | Comprobar siempre el alcance registral |
| Agencia de valores · AV | Opera por cuenta ajena | No negocia por cuenta propia ni asegura emisiones firmes |
| Sociedad gestora de carteras · SGC | Gestión de carteras y asesoramiento | No mantiene fondos o valores de clientes |
| Empresa de asesoramiento financiero · EAF | Asesoramiento y determinados auxiliares | No mantiene fondos o valores de clientes |
04 · Proceso y consulta
Agente y control registral, Supervisión, Neutralidad tecnológica y Secuencia de control ante cualquier operación
Relaciona comparaciones y procesos para consultar el bloque como una unidad de decisión.
Agente y control registral
| Agente vinculado | Antes de contratar |
|---|---|
| Actúa por cuenta y bajo responsabilidad plena de la entidad | Identidad y situación registral |
| Debe inscribirse, identificarse e indicar a quién representa | Servicios, instrumentos y régimen transfronterizo |
| No es una entidad independiente | Agente, advertencias y alcance del poder |
Supervisión
| Organismo | Función |
|---|---|
| CNMV | Autoriza, registra, supervisa conducta, inspecciona, advierte y sanciona |
| ESMA / AEVM | Normativa única, convergencia, directrices, coordinación y competencias europeas |
| Distinción | ESMA no sustituye a la CNMV como supervisor ordinario de una ESI española |
Neutralidad tecnológica · el canal no rebaja la protección
| Recomendación algorítmica | Ejecución digital | Sandbox | Controles |
|---|---|---|---|
| Si es personal, existe asesoramiento y corresponde idoneidad | Conveniencia o execution only con las mismas condiciones | Permite una prueba delimitada; no otorga autorización habitual | Datos, sesgos, explicabilidad, ciberseguridad, privacidad, supervisión humana y registro |
| La empresa conserva la responsabilidad | La casilla no cambia la realidad | Prueba ≠ licencia | La actividad real determina el régimen |
Secuencia de control ante cualquier operación
- 1 · ActividadQué servicio es
- 2 · EntidadAutorización
- 3 · ClienteCategoría
- 4 · EvaluaciónTest o exención
- 5 · InformaciónRiesgos, costes e incentivos
- 6 · Conflictos y ejecuciónMejor interés
- 7 · PruebaDocumentación
Comprensión
Conceptos y criterios de consulta
A. Normativa aplicable
MiFID II es una directiva y necesita incorporación al ordenamiento nacional. MiFIR y los reglamentos delegados son directamente aplicables. La Ley 6/2023 y el Real Decreto 813/2023 organizan el marco español y deben leerse junto con la normativa europea.
Servicios y actividades de inversión
SMN significa sistema multilateral de negociación y SOC, sistema organizado de contratación.
Servicios auxiliares
Un servicio auxiliar puede acompañar a un servicio de inversión, pero una autorización no se concede para prestar únicamente servicios auxiliares.
Asesoramiento frente a comercialización
Existe asesoramiento cuando se formula una recomendación personal a un inversor o posible inversor sobre una o más operaciones relativas a instrumentos financieros. Debe presentarse como adecuada para esa persona o basarse en sus circunstancias.
Las cuatro empresas de servicios de inversión
Las empresas de asesoramiento financiero nacionales (EAFN) pueden ser personas físicas o jurídicas. No son empresas de servicios de inversión y su autorización nacional no permite prestar servicios en otros Estados. No deben confundirse con las EAF, que sí son una de las cuatro clases de ESI.
Agentes vinculados
Un agente actúa por cuenta y bajo la responsabilidad plena e incondicional de la entidad que lo contrata. Antes de iniciar su actividad debe estar inscrito en el registro correspondiente, identificarse como agente e indicar qué entidad representa y cuál es el alcance de su poder.
1. Clasificación de clientes
La contraparte elegible solo puede utilizarse, en esencia, para recepción y transmisión de órdenes, ejecución, negociación por cuenta propia y los auxiliares directamente relacionados. No cabe aplicarla al asesoramiento ni a la gestión de carteras.
Profesional por naturaleza y profesional a petición
La entidad debe advertir por escrito de las protecciones que se pierden y el cliente debe declarar, en documento separado, que conoce las consecuencias. La clasificación no es irreversible: puede revisarse por servicio, producto u operación y debe actualizarse si cambian las circunstancias.
Profundización
Para ampliar en el Manual de teoría
Ver el desarrollo completo del tema
- Objetivos de aprendizaje
- Mapa del tema
- Orientación pedagógica
- El método de los siete controles
- A. Normativa aplicable
- B. Servicios de inversión y servicios auxiliares
- Servicios y actividades de inversión
- Servicios auxiliares
- Asesoramiento frente a comercialización
- C. Personas y entidades autorizadas para prestar servicios de inversión
- Las cuatro empresas de servicios de inversión
- Agentes vinculados
- D. Normas de conducta que rigen la prestación de servicios de inversión
- 1. Clasificación de clientes
- Profesional por naturaleza y profesional a petición
- 2. Deberes de actuación e información
- Conflictos y gobierno de producto
- Información al cliente
- Mejor ejecución
- Ampliación pedagógica — Qué evaluación corresponde
- Ampliación pedagógica — Idoneidad
- 3. Obligaciones de conocimiento de clientes. Evaluación de la idoneidad y la conveniencia
- La exención de conveniencia
- Complejidad no es riesgo
Siguiente paso recomendado
Manual de teoría EIP/EFA 2026
Profundiza en el razonamiento y el desarrollo completo del temario.
Otras formas de continuar
Recursos relacionados
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