Consulta aquí los términos de renta fija que aparecen al estudiar bonos, Letras y mercados de deuda. El glosario sirve como apoyo a la preparación EIP y EFA de EFPA España: European Investment Practitioner y European Financial Advisor, respectivamente.
Si buscas una explicación de conjunto, empieza por el resumen de renta fija. Para relacionar valoración y riesgos, continúa con el esquema del mercado.
Amortización de un valor: Reembolso pactado del valor. Su importe no tiene por qué coincidir con el precio pagado por el inversor.
Anotación en cuenta: Representación de un valor mediante su inscripción en un registro contable, en lugar de un título físico. El registro identifica la titularidad y permite anotar sus transmisiones.
Bono: Es un valor que tiene vencimiento a medio o largo plazo, y que genera rentabilidad para el inversor normalmente a través de pagos periódicos (cupones) hasta el momento de su vencimiento. Dentro de los Valores del Tesoro, tanto los Bonos como las Obligaciones del Estado responden a estas características.
Bono Cupón Cero: Bono sin cupones intermedios. Su resultado depende del precio pagado y del cobro final. La segregación de determinados bonos permite obtener valores que dan derecho a un único flujo.
Canje: Operación consistente en el cambio de unos valores por otros similares pero con características diferentes.
Cupón: Interés nominal, generalmente periódico y expresado como un porcentaje del valor nominal del activo, que tienen derecho a percibir los propietarios de un bono. Puede ser fijo (cuando su cuantía concreta se fija en el momento de la emisión) o variable (cuando su cuantía se referencia al valor de una determinada variable, según una relación fijada en el momento de la emisión). La periodicidad y la forma de cálculo se consultan en las condiciones de cada emisión.
Cupón corrido: Interés devengado desde el último pago de cupón y todavía no cobrado. En un periodo regular, su importe en euros es el cupón monetario del periodo multiplicado por la fracción devengada, según la convención de días aplicable. No debe confundirse un porcentaje sobre nominal con un importe monetario.
Emisión: Operación por la que se crea y pone en circulación un título-valor.
Emisión al descuento: Emisión a un precio inferior al nominal. En las Letras del Tesoro, que no pagan cupones periódicos, el precio de adquisición puede ser inferior o superior al reembolso de 1.000 euros por título. La ausencia de cupón no garantiza un rendimiento positivo.
Entidad Gestora: Denominación utilizada para entidades que mantienen registros de deuda por cuenta de terceros. Al contratar, comprueba qué entidad presta el servicio de custodia o intermediación y sus condiciones; no debe confundirse con una gestora de fondos.
Fungibilidad: Propiedad de un conjunto de valores que los hace plenamente equivalentes entre sí a efectos legales.
Interés: Remuneración del capital durante un plazo. El tipo de cupón se aplica al nominal para determinar pagos; la rentabilidad efectiva relaciona el precio pagado con los flujos. La tasa interna de rentabilidad (TIR) iguala el precio con el valor actual de los cobros previstos y no garantiza la rentabilidad finalmente obtenida.
Letra: Genéricamente, hace referencia a un valor emitido a corto plazo cuya posesión da derecho a un único pago, por importe de su valor nominal.
Liquidez: Facilidad para comprar o vender un activo en el momento deseado sin costes o cambios de precio relevantes. Depende de la negociación, del volumen disponible y de las condiciones del mercado.
Mercado primario: Es el mercado de emisión, esto es, aquél en que los valores son ofrecidos a los inversores por primera vez; por tanto, es un mercado en que los compradores (denominados suscriptores) adquieren valores al emisor de éstos.
Mercado secundario: Es el mercado donde se negocian valores previamente emitidos.
Principal: Capital de referencia de la deuda, que puede amortizarse al vencimiento o por partes. El reembolso concreto se determina en las condiciones de la emisión.
Referencia: Conjunto de valores que, por tener características idénticas (básicamente igual cupón, tratamiento fiscal, valor nominal y fecha de vencimiento), mantienen entre sí una plena fungibilidad, aunque hayan sido emitidos en diferentes momentos del tiempo.
Rendimiento Explícito: Es el componente de la rentabilidad de un bono que se recibe a través de pagos periódicos (es decir, de cupones) a lo largo de la vida del mismo.
Rendimiento Implícito: Es el componente de la rentabilidad de un valor que viene dado por la diferencia entre su precio de compra y su valor de reembolso, y que por tanto se recibe en el momento de la amortización del valor.
Rentabilidad: Resultado de la inversión, incluidos cobros y variación de valor, en relación con el capital invertido. Puede ser positivo o negativo. Para comparar rentabilidades hay que igualar periodo, costes y método de cálculo.
Repo: Compraventa con pacto de recompra: venta de un valor acompañada del compromiso de recomprarlo en una fecha y a un precio acordados. Deben revisarse las condiciones de la operación y los riesgos de contraparte y garantía.
Segregación: Separación de los cupones y del principal de un bono segregable en valores negociables por separado. Cada valor resultante da derecho a un único cobro futuro.
Simultánea: Dos operaciones de signo contrario -una de compra y otra de venta- con distinta fecha de ejecución, acordadas simultáneamente con la misma entidad financiera y cuyos precios quedan determinados desde el momento inicial. Es, pues, una operación muy similar al repo, con la que se consigue invertir en deuda pública a plazos muy cortos de tiempo.
Valores segregados («strips»): Valores procedentes de la segregación de un bono. Cada uno corresponde a un cupón o al principal y no paga cupones intermedios. En esta guía se denominan también valores segregados.
Subasta competitiva: Procedimiento en el que se presenta una petición con el precio que se está dispuesto a pagar. En el Tesoro, el precio mínimo aceptado, las reglas de adjudicación y el precio medio ponderado determinan el resultado; no todas las peticiones aceptadas tienen por qué pagarse al precio ofertado.
Tramos (emisión por): Sistema de emisión de valores en el que un mismo valor -identificado por su código de referencia- se pone en circulación en ocasiones sucesivas. Así, los valores inicialmente emitidos son suplementados posteriormente con otros de iguales características. El objetivo fundamental es lograr un importe total acumulado de ese valor que facilite su negociación.
Valor: Concepto jurídico que se refiere a un conjunto de derechos económicos incorporados en un título físico (título-valor) o asociados a un determinado registro contable (valores representados en anotaciones en cuenta), y de fácil transmisibilidad.
Valor de reembolso: Importe previsto para devolver el capital según las condiciones de la emisión. Si coincide con el último cupón, ambos son cobros distintos aunque se paguen el mismo día.
Valor nominal: Importe de referencia establecido para el valor, utilizado para calcular cupones y, según las condiciones, el reembolso. No es el precio de mercado. Un precio del 98 % sobre 1.000 € de nominal equivale a 980 €.
Vencimiento: Fecha de amortización fijada para un valor en el momento en que éste es emitido, y a partir de la cual su propietario puede exigir el valor de reembolso establecido.
Del término al cálculo
Comprueba cómo se relacionan nominal, precio y cupón corrido en la calculadora de bonos, conservando los supuestos indicados en la herramienta.
Referencias para contrastar los conceptos
CNMV: productos de renta fija (se abre en una pestaña nueva) · Tesoro: preguntas frecuentes (se abre en una pestaña nueva)
