MÓDULO 9 · TEMA 2
Consulta las fórmulas, relaciones y criterios esenciales de «Abuso de mercado» dentro del Módulo 9 del Formulario EFA. El contenido conserva la taxonomía EFA V1/26 y el nivel EIP.
- EIP
- Formulario v1.8
- Revisión 12/08/2026
- 6 tablas resumen
- 2 esquemas
Síntesis visual
Tablas resumen y esquemas
Consulta las comparaciones y procesos completos, presentados según la función y densidad de cada contenido.
01 · Proceso y consulta
Información privilegiada, Proceso prolongado, publicación y retraso, Sujetos y obligaciones y Método de cinco preguntas
Relaciona comparaciones y procesos para consultar el bloque como una unidad de decisión.
Información privilegiada · cuatro elementos acumulativos
| Precisa | No pública | Relacionada | Relevante para el precio |
|---|---|---|---|
| Circunstancia existente o esperable con detalle suficiente | El mercado no accede todavía en condiciones generales | Emisor, instrumento, derivado u orden pendiente | Un inversor razonable la usaría para decidir |
| No exige certeza absoluta | Confidencial no basta | Puede ser indirecta | No exige movimiento posterior |
Proceso prolongado, publicación y retraso · reforma aplicable desde 05-06-2026
- SituaciónPaso intermedioDeber de publicación · Retraso ordinario · Rumor preciso
- ReglaPuede ser privilegiado si reúne los cuatro elementosSe refiere al suceso o circunstancia final · Interés legítimo + no contradicción con el último mensaje + confidencialidad · Evidencia pérdida de confidencialidad
- ControlConfidencialidad, restricciones y listasTan pronto como sea posible tras producirse · Responsabilidad y documentación del emisor · Publicar tan pronto como sea posible
Sujetos y obligaciones
| Emisor | Intermediario / centro | Persona con acceso | Autoridad |
|---|---|---|---|
| Identifica, protege, publica y documenta | Sistemas continuos y STOR ante sospecha razonable | Abstención, confidencialidad y no recomendación | CNMV aplica MAR; ESMA coordina |
| Lista propia de iniciados | Órdenes, operaciones, intentos y cancelaciones | El cargo no decide: importa el acceso | STOR a la autoridad competente |
Método de cinco preguntas
- 1 · Ámbito¿Entra en MAR?
- 2 · Información¿Cumple cuatro elementos?
- 3 · Conducta¿Uso, comunicación o manipulación?
- 4 · Obligación¿Abstener, publicar, registrar o STOR?
- 5 · EvidenciaPersonas, tiempos y decisión
02 · Consulta comparada
Conductas que deben distinguirse, De una señal a una STOR, Listas, prácticas aceptadas y disciplina y Supervisión
Compara los criterios del bloque sin perder la relación entre sus distintas dimensiones.
Conductas que deben distinguirse
| Conducta | Qué comprende | Regla de contraste |
|---|---|---|
| Uso de información privilegiada | Comprar, vender, cancelar, modificar, recomendar o inducir por la información | La mera posesión no equivale automáticamente a uso |
| Comunicación ilícita | Revelar fuera del ejercicio normal de empleo, profesión o función | Una comunicación lícita no hace pública la información |
| Manipulación | Señales falsas, precio artificial, artificios, difusión engañosa o manipulación de índice | También se prohíbe el intento |
| Prospección de mercado | Medir interés antes de una posible operación | Valoración, consentimiento, advertencias, registro y confidencialidad |
De una señal a una STOR
| Señal anómala | Análisis | Sospecha razonable | STOR | Evidencia |
|---|---|---|---|---|
| Orden, operación, modificación, cancelación o intento | Contexto, secuencia y comportamiento | No exige demostrar previamente la infracción | Sin demora por el sujeto profesional obligado | Hechos, tiempos, razones y conservación |
| Empleado: escalar internamente | No alertar ni destruir rastro | Calidad suficiente | No es denuncia abierta a particulares | Proceso defendible |
Listas, prácticas aceptadas y disciplina
| Lista de iniciados | Práctica aceptada | Puerto seguro | Tres planos |
|---|---|---|---|
| Quién, motivo, acceso, creación y cambios; conservar 5 años | Razón legítima + práctica formalmente reconocida | Recompra o estabilización solo si cumple finalidad, transparencia y límites | Prevención interna, sanción administrativa y, si procede, vía penal |
| Prueba acceso, no infracción | «Todos lo hacen» no es defensa | No ampara toda autocartera | No memorizar importes si no se exigen |
Supervisión
| CNMV | ESMA | Fiscalía y órganos judiciales |
|---|---|---|
| Recibe, supervisa, investiga y sanciona administrativamente | Interpretación común, coordinación y convergencia | Intervienen cuando los hechos pueden ser penales |
Comprensión
Conceptos y criterios de consulta
Las capas vigentes
MAR es directamente aplicable. La ley española designa a la CNMV como autoridad competente para aplicarlo y completa el régimen nacional de supervisión y sanción.
Cómo leer las referencias de las guías EFPA
Las guías EIP y EFA V1/26 contienen referencias que deben conservarse para reconocer el programa, pero no memorizarse como derecho vigente.
Ámbito de MAR
Las prohibiciones alcanzan a la operación, orden o conducta aunque ocurra fuera de un centro de negociación. También abarcan actos y omisiones relativos a los instrumentos comprendidos, dentro de la Unión o en un tercer país.
1. Sujetos obligados
El cargo no crea por sí solo todas las obligaciones ni libera a quien carece de él. La pregunta correcta es qué papel desempeña la persona y a qué información, orden o sistema accede.
Prevención, detección y STOR
No es necesario demostrar previamente la infracción. Sí deben explicarse los hechos, la secuencia temporal, las señales observadas y las razones de la sospecha con suficiente calidad.
Protocolo mínimo del asesor
Este protocolo no convierte al asesor en investigador. Su función es detener el riesgo, mantener la confidencialidad y permitir una valoración documentada.
Los cuatro elementos de la información privilegiada
La prueba se realiza antes de conocer la reacción real del mercado. Una información puede ser privilegiada aunque finalmente el precio no se mueva como se esperaba.
Información privilegiada y otra información relevante
La segunda categoría no debe utilizarse para rebajar información que sí cumple los cuatro elementos de MAR. La antigua Circular 4/2009 no es la referencia vigente para efectuar esta clasificación.
Profundización
Para ampliar en el Manual de teoría
Ver el desarrollo completo del tema
- Objetivos de aprendizaje
- Mapa del tema
- Orientación pedagógica
- El método de las cinco preguntas
- A. Normativa aplicable
- Las capas vigentes
- Cómo leer las referencias de las guías EFPA
- Ámbito de MAR
- B. Contenido
- 1. Sujetos obligados
- Prevención, detección y STOR
- Protocolo mínimo del asesor
- 2. Transparencia como objetivo
- Los cuatro elementos de la información privilegiada
- Información privilegiada y otra información relevante
- Procesos prolongados: reconocimiento y publicación
- Difusión pública
- Retraso en la difusión
- Listas de iniciados
- 3. Control y disciplina del abuso de mercado
- Operaciones con información privilegiada
- Comunicación ilícita
- Prospección de mercado
- Manipulación de mercado
Siguiente paso recomendado
Manual de teoría EIP/EFA 2026
Profundiza en el razonamiento y el desarrollo completo del temario.
Otras formas de continuar
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