Macro — Fórmulas EFA

Indicadores macroeconómicos fundamentales para el examen EFA: PIB, deflactor, tasas de actividad y desempleo. Marco conceptual sobre ciclos económicos e indicadores de coyuntura.

EIP + EFA 6 fórmulas Nivel conceptual + cuantitativo

Enfoque del examen: las preguntas de macro en el EFA son mayoritariamente conceptuales — identificar componentes del PIB, interpretar indicadores y relacionar el ciclo económico con los mercados. Las fórmulas aparecen en preguntas de cálculo directo, especialmente el deflactor y las tasas laborales.

Producto Interior Bruto (PIB)

El PIB mide el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en una economía durante un período. Es el principal indicador de crecimiento económico.

PIB por el lado de la demanda

Muy frecuente

\( PIB = C + I + G + (EX – IM) \)

C consumo privado de los hogares
I inversión privada (formación bruta de capital)
G gasto público (compras del Estado)
EX − IM exportaciones netas (balanza comercial)

Ejemplo: C=700, I=200, G=300, EX=150, IM=100 → PIB = 700+200+300+50 = 1.250 M€

En el examen: si aumentan las exportaciones o cae la inversión, identifica el efecto directo sobre el PIB por esta ecuación.

PIB por el lado de la oferta

EIP+EFA

\( PIB = VAB + IVA + I_m \)

VAB valor añadido bruto por sectores (agricultura, industria, servicios)
IVA impuestos indirectos sobre los productos
Im impuestos netos sobre las importaciones

Identidad fundamental: PIB demanda = PIB oferta = PIB renta. Las tres ópticas miden lo mismo desde ángulos distintos.

Tasa de crecimiento del PIB real

EIP+EFA

\( g_{PIB} = \dfrac{PIB_t – PIB_{t-1}}{PIB_{t-1}} \times 100 \)

PIB_t PIB real del período actual · PIB_{t-1} PIB real del período anterior

Ejemplo: PIB_2023=1.200M€, PIB_2024=1.260M€ → g = (60/1.200)×100 = +5%

Siempre se calcula sobre el PIB real (precios constantes). Usar el PIB nominal daría una tasa inflada por los precios.

Deflactor del PIB

Índice de precios que mide la variación del nivel general de precios de toda la economía. A diferencia del IPC, cubre toda la producción, no solo la cesta de consumo.

Deflactor del PIB

Muy frecuente

\( Deflactor = \dfrac{PIB\ Nominal}{PIB\ Real} \times 100 \)

PIB Nominal valorado a precios corrientes del año — incluye inflación
PIB Real valorado a precios constantes de un año base — elimina el efecto precios

Ejemplo: PIB nominal=1.260M€, PIB real=1.200M€ → Deflactor = (1.260/1.200)×100 = 105 → inflación implícita del 5%

PIB Real a partir del Nominal

EIP+EFA

\( PIB\ Real = \dfrac{PIB\ Nominal}{Deflactor} \times 100 \)

Ejemplo: PIB nominal=1.260M€, deflactor=105 → PIB real = (1.260/105)×100 = 1.200 M€

Operación inversa habitual en el examen: dan el PIB nominal y el deflactor y piden el PIB real o la tasa de crecimiento real.

Esquema interpretativo — PIB Nominal vs PIB Real

PIB Nominal

Valorado a precios del año en curso. Sube si crece la producción o si suben los precios. No distingue entre crecimiento real y simple inflación.

PIB Real

Valorado a precios constantes de un año base. Solo sube si crece la producción. Elimina el efecto de la inflación. Es la medida correcta del crecimiento económico.

El deflactor es el puente entre ambos. Mide cuánto han subido los precios desde el año base hasta hoy.
Si deflactor = 100 → los precios no han cambiado → PIB nominal = PIB real.
Si deflactor > 100 → los precios han subido → PIB nominal > PIB real.

Deflactor > 100

Inflación. PIB nominal sobreestima el crecimiento real.

Deflactor = 100

Sin inflación. PIB nominal = PIB real.

Deflactor < 100

Deflación. PIB nominal subestima el crecimiento real.

Pregunta tipo examen EFA

Si el deflactor del PIB de un país se mantiene constante en el tiempo, ¿cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?

a) El PIB nominal y el PIB real crecerán a la misma tasa.

b) El PIB nominal será siempre igual al PIB real.

c) El PIB nominal será siempre superior al PIB real.

d) El PIB real no variará aunque cambie el PIB nominal.

Respuesta correcta: a) Si el deflactor es constante, la relación entre PIB nominal y PIB real no cambia. Eso implica que ambas magnitudes evolucionan proporcionalmente y su tasa de crecimiento es la misma.

La opción b) es incorrecta: PIB nominal = PIB real solo si el deflactor vale exactamente 100, no en cualquier caso en que sea constante. La opción d) es incorrecta porque el PIB real sí puede variar — lo que no varía es su relación con el nominal.

Indicadores del mercado de trabajo

La tasa de actividad y la tasa de desempleo son los dos indicadores laborales clave del temario macro.

Tasa de actividad

Muy frecuente

\( Tasa\ de\ actividad = \dfrac{Población\ activa}{Población\ en\ edad\ de\ trabajar} \times 100 \)

Población activa = ocupados + desempleados que buscan empleo
Población en edad de trabajar = mayores de 16 años (en España)

Ejemplo: Pob. activa=23M, Pob. 16+ años=39M → Tasa actividad = 23/39×100 = 59%

Una tasa baja indica que mucha población en edad de trabajar está fuera del mercado laboral: estudiantes, jubilados anticipados, inactivos.

Tasa de desempleo (paro)

Muy frecuente

\( Tasa\ de\ paro = \dfrac{Población\ desempleada}{Población\ activa} \times 100 \)

Población desempleada = sin trabajo y buscando activamente
Población activa = ocupados + desempleados

Ejemplo: Desempleados=3M, Pob. activa=23M → Tasa paro = 3/23×100 = 13%

Variable retardada: el desempleo reacciona con retraso al ciclo. A mayor flexibilidad del mercado laboral, menor es ese retraso.

Ciclos económicos e indicadores de coyuntura

Bloque conceptual. El examen pide identificar fases del ciclo, clasificar indicadores y relacionarlos con el comportamiento de los mercados financieros.

Fases del ciclo económico

El ciclo económico describe las fluctuaciones periódicas de la actividad económica en torno a su tendencia de largo plazo. Las cuatro fases son:

Expansión: crecimiento del PIB, aumento del empleo, subida de la inversión y del consumo
Auge (pico): máximo del ciclo — presiones inflacionistas, pleno empleo, tensiones en tipos de interés
Recesión (contracción): caída del PIB durante al menos dos trimestres consecutivos, aumento del paro
Valle (depresión): mínimo del ciclo — deflación posible, desempleo elevado, inicio de la recuperación

Recesión técnica: dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB. Definición oficial que aparece directamente en el examen.

Tipos de indicadores de coyuntura

Los indicadores de coyuntura miden el estado actual de la economía. Se clasifican en tres grupos:

Indicadores de demanda: ventas al por menor, matriculaciones de vehículos, índice de confianza del consumidor
Indicadores de oferta: producción industrial, índice de utilización de la capacidad productiva, PMI manufacturero
Indicadores de sentimiento: índice ZEW (expectativas inversores), PMI compuesto, encuesta de clima empresarial IFO

Tabla resumen — principales indicadores macroeconómicos

Referencia rápida de los indicadores más frecuentes en el examen EFA con su clasificación, periodicidad y relevancia.

Indicador	Tipo	Qué mide	Periodicidad	Relevancia EFA
PIB	Oferta / Demanda	Producción total de la economía	Trimestral	Indicador central de crecimiento
IPC	Demanda	Variación de precios de consumo	Mensual	Objetivo de inflación del BCE (2%)
Deflactor PIB	Oferta	Inflación de toda la economía	Trimestral	Distinguir PIB nominal de real
Tasa de paro (EPA)	Empleo	% desempleados sobre activos	Trimestral	Variable retardada del ciclo
Tasa de actividad	Empleo	% activos sobre pob. en edad de trabajar	Trimestral	Sostenibilidad del sistema de pensiones
PMI manufacturero	Oferta	Actividad del sector industrial	Mensual	Indicador adelantado del ciclo
PMI compuesto	Sentimiento	Actividad global (industria + servicios)	Mensual	PMI > 50 = expansión · < 50 = contracción
Confianza del consumidor	Demanda	Expectativas de gasto de los hogares	Mensual	Indicador adelantado del consumo
Índice IFO (Alemania)	Sentimiento	Clima empresarial en Alemania	Mensual	Termómetro de la economía europea
Índice ZEW	Sentimiento	Expectativas de inversores institucionales	Mensual	Indicador adelantado de mercados
Producción industrial	Oferta	Volumen de producción manufacturera	Mensual	Indicador coincidente del ciclo
Ventas al por menor	Demanda	Gasto real de los hogares	Mensual	Proxy del consumo privado (C en el PIB)

Adelantados, coincidentes y retardados: los indicadores de sentimiento (PMI, IFO, ZEW, confianza del consumidor) son adelantados — anticipan el ciclo. El PIB y la producción industrial son coincidentes. El desempleo y los salarios son retardados — confirman el ciclo cuando ya ha ocurrido.