Mercado de Renta Variable: fórmulas EFA

MÓDULO 1 · TEMA 5

Consulta las fórmulas, relaciones y criterios esenciales de «Mercado de Renta Variable» dentro del Módulo 1 del Formulario EFA. El contenido conserva la taxonomía EFA V1/26 y el nivel EIP y EFA Nivel II.

EIP y EFA Nivel II
Formulario v1.8
Revisión 12/08/2026

42 fórmulas

Referencia matemática

Fórmulas de Mercado de Renta Variable

Localiza la relación, comprueba su nivel y abre únicamente las variables o criterios que necesites.

FÓRMULAF001Nivel I · EIP

Rentabilidad para el accionista

R = \frac{P_1-P_0+D}{P_0}

Variables y criterio

Uso: Rentabilidad para el accionista

P_0/P_1: precio inicial/final · D: dividendo cobrado · R: rentabilidad total.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:132-134

FÓRMULAF003Nivel I · EIP

Derecho de suscripción preferente y dilución · relación principal

P_{\mathrm{ex}} = \frac{a \cdot P_0+b \cdot P_e}{a+b}

Variables y criterio

Uso: Derecho de suscripción preferente y dilución

P_0: precio antes de ampliar · P_e: emisión · P_ex: precio ex derecho · a: acciones antiguas · b: nuevas · D: valor del derecho.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:424-427

FÓRMULAF004Nivel I · EIP

Derecho de suscripción preferente y dilución · relación principal 2

D=P_0-P_{\mathrm{ex}} =\frac{b \cdot (P_0-P_e)}{a+b}

Variables y criterio

Uso: Derecho de suscripción preferente y dilución

P_0: precio antes de ampliar · P_e: emisión · P_ex: precio ex derecho · a: acciones antiguas · b: nuevas · D: valor del derecho.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:431-434

FÓRMULAF007Nivel I · EIP

5. Operaciones a crédito · relación principal

B=(P_1-P_0)\cdot N-I-G

Variables y criterio

Uso: 5. Operaciones a crédito

B: beneficio neto · P_0/P_1: compra/venta · N: acciones · I: intereses · G: gastos · C_0: capital propio · m: margen · R: rentabilidad.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:470-472

FÓRMULAF008Nivel I · EIP

5. Operaciones a crédito · capital inicial

C_0=P_0\cdot N\cdot m

Variables y criterio

Uso: 5. Operaciones a crédito

B: beneficio neto · P_0/P_1: compra/venta · N: acciones · I: intereses · G: gastos · C_0: capital propio · m: margen · R: rentabilidad.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:477-479

FÓRMULAF009Nivel I · EIP

5. Operaciones a crédito · relación principal 2

R=\frac{B}{C_0}

Variables y criterio

Uso: 5. Operaciones a crédito

B: beneficio neto · P_0/P_1: compra/venta · N: acciones · I: intereses · G: gastos · C_0: capital propio · m: margen · R: rentabilidad.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:483-485

FÓRMULAF013Nivel I · EIP

2. IBEX-35

I_t=I_{t-1}\cdot \frac{\sum_{i=1}^{35} C_{i,t}} {\sum_{i=1}^{35} C_{i,t-1}\pm J}

Variables y criterio

Uso: 2. IBEX-35

I_t: nivel del índice · C_{i,t}: capitalización computable del valor i · J: ajuste por operaciones financieras.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:620-624

FÓRMULAF014Nivel I · EIP

BPA y DPA · relación principal

BPA = \frac{B_{\mathrm{atr}}}{N_{\mathrm{m}}}

Variables y criterio

Uso: BPA y DPA

B_atr: beneficio atribuible · N_m: acciones medias · D_tot: dividendo total · N: acciones con derecho · BPA/DPA: beneficio/dividendo por acción.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:724-726

FÓRMULAF015Nivel I · EIP

BPA y DPA · relación principal 2

DPA = \frac{D_{\mathrm{tot}}}{N}

Variables y criterio

Uso: BPA y DPA

B_atr: beneficio atribuible · N_m: acciones medias · D_tot: dividendo total · N: acciones con derecho · BPA/DPA: beneficio/dividendo por acción.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:736-738

FÓRMULAF016Nivel I · EIP

PER (Price to Earnings Ratio) · relación principal

PER = \frac{P_0}{BPA}

Variables y criterio

Uso: PER (Price to Earnings Ratio)

P_0: precio · BPA: beneficio por acción · PER_ref: múltiplo comparable · P*: precio implícito.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:747-749

FÓRMULAF017Nivel I · EIP

PER (Price to Earnings Ratio) · relación principal 2

P^{*} = PER_{\mathrm{ref}} \cdot BPA

Variables y criterio

Uso: PER (Price to Earnings Ratio)

P_0: precio · BPA: beneficio por acción · PER_ref: múltiplo comparable · P*: precio implícito.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:759-761

FÓRMULAF020Nivel I · EIP

PER de Shiller o CAPE

CAPE_t= \frac{P_t^{\mathrm{real}}} {\frac{1}{10}\sum_{j=1}^{10} BPA_{t-j}^{\mathrm{real}}}

Variables y criterio

Uso: PER de Shiller o CAPE

P_t^real: precio real · BPA^real: beneficio real por acción · t: fecha · j: año del promedio decenal.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:796-800

FÓRMULAF021Nivel I · EIP

Rentabilidad por dividendo · relación principal

r_D = \frac{DPA}{P_0}

Variables y criterio

Uso: Rentabilidad por dividendo

DPA: dividendo por acción · P_0: precio · r_D: rentabilidad por dividendo · r_D,ref: referencia comparable · P*: precio implícito.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:819-821

FÓRMULAF023Nivel I · EIP

Rentabilidad por dividendo · relación principal 2

P^{*}=\frac{DPA}{r_{D,\mathrm{ref}}}

Variables y criterio

Uso: Rentabilidad por dividendo

DPA: dividendo por acción · P_0: precio · r_D: rentabilidad por dividendo · r_D,ref: referencia comparable · P*: precio implícito.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:838-840

FÓRMULAF024Nivel II · EFA

Earnings yield ratio (EYR) y earnings yield gap (EYG) · relación principal

EYR = \frac{1}{PER} = \frac{BPA}{P_0}

Variables y criterio

Uso: Earnings yield ratio (EYR) y earnings yield gap (EYG)

EYR: beneficio/precio · EYG: diferencial frente al tipo sin riesgo · BPA: beneficio por acción · P_0: precio · r_f: tipo sin riesgo.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:856-858

FÓRMULAF025Nivel II · EFA

Earnings yield ratio (EYR) y earnings yield gap (EYG) · relación principal 2

EYG = EYR-r_f

Variables y criterio

Uso: Earnings yield ratio (EYR) y earnings yield gap (EYG)

EYR: beneficio/precio · EYG: diferencial frente al tipo sin riesgo · BPA: beneficio por acción · P_0: precio · r_f: tipo sin riesgo.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:860-862

FÓRMULAF028Nivel II · EFA

Precio cash flow (P/CF) · relación principal

FCPA=\frac{FC_{\mathrm{op}}}{N_{\mathrm{m}}}

Variables y criterio

Uso: Precio cash flow (P/CF)

FC_op: flujo de caja operativo · N_m: acciones medias · FCPA: flujo por acción · P_0: precio.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:887-889

FÓRMULAF029Nivel II · EFA

Precio cash flow (P/CF) · relación principal 2

\frac{P}{CF}=\frac{P_0}{FCPA}

Variables y criterio

Uso: Precio cash flow (P/CF)

FC_op: flujo de caja operativo · N_m: acciones medias · FCPA: flujo por acción · P_0: precio.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:891-893

FÓRMULAF030Nivel II · EFA

Precio sobre valor contable (P/VC) · relación principal

VCPA=\frac{PN}{N}

Variables y criterio

Uso: Precio sobre valor contable (P/VC)

PN: patrimonio neto · N: acciones · VCPA: valor contable por acción · P_0: precio · ROE: rentabilidad financiera.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:906-908

FÓRMULAF031Nivel II · EFA

Precio sobre valor contable (P/VC) · relación principal 2

\frac{P}{VC}=\frac{P_0}{VCPA}

Variables y criterio

Uso: Precio sobre valor contable (P/VC)

PN: patrimonio neto · N: acciones · VCPA: valor contable por acción · P_0: precio · ROE: rentabilidad financiera.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:910-912

FÓRMULAF032Nivel II · EFA

Precio sobre valor contable (P/VC) · relación principal 3

\frac{P}{VC}=PER\cdot ROE

Variables y criterio

Uso: Precio sobre valor contable (P/VC)

PN: patrimonio neto · N: acciones · VCPA: valor contable por acción · P_0: precio · ROE: rentabilidad financiera.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:916-918

FÓRMULAF033Nivel II · EFA

ROA y ROE · relación principal

ROE = \frac{B_{\mathrm{atr}}}{PN_{\mathrm{m}}}

Variables y criterio

Uso: ROA y ROE

B_atr: beneficio atribuible · PN_m: patrimonio neto medio · B_n: beneficio neto · AT_m: activo total medio.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:926-928

FÓRMULAF034Nivel II · EFA

ROA y ROE · relación principal 2

ROA = \frac{B_n}{AT_{\mathrm{m}}}

Variables y criterio

Uso: ROA y ROE

B_atr: beneficio atribuible · PN_m: patrimonio neto medio · B_n: beneficio neto · AT_m: activo total medio.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:930-932

FÓRMULAF035Nivel II · EFA

1. Valor contable

PN=A-P

Variables y criterio

Uso: 1. Valor contable

PN: patrimonio neto · A: activos · P: pasivos.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:994-996

FÓRMULAF037Nivel II · EFA

2. Modelo de Gordon-Shapiro · relación principal

P^{*}=\frac{D_1}{k_e-g}

Variables y criterio

Uso: 2. Modelo de Gordon-Shapiro

P*: precio teórico · D_1: dividendo próximo · k_e: rentabilidad exigida · g: crecimiento constante · P_0: precio actual.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1019-1021

FÓRMULAF038Nivel II · EFA

2. Modelo de Gordon-Shapiro · relación principal 2

k_e=\frac{D_1}{P_0}+g

Variables y criterio

Uso: 2. Modelo de Gordon-Shapiro

P*: precio teórico · D_1: dividendo próximo · k_e: rentabilidad exigida · g: crecimiento constante · P_0: precio actual.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1030-1032

FÓRMULAF039Nivel II · EFA

¿De dónde procede $ke$? · relación principal

k_e=r_f+\beta\left[E(r_m)-r_f\right]

Variables y criterio

Uso: ¿De dónde procede ke?

r_f: tipo sin riesgo · β: beta · E(r_m): rentabilidad esperada del mercado · p: payout · g: crecimiento · ROE: rentabilidad financiera.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1046-1048

FÓRMULAF040Nivel II · EFA

¿De dónde procede $ke$? · relación principal 2

p=\frac{DPA}{BPA}

Variables y criterio

Uso: ¿De dónde procede ke?

r_f: tipo sin riesgo · β: beta · E(r_m): rentabilidad esperada del mercado · p: payout · g: crecimiento · ROE: rentabilidad financiera.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1067-1069

FÓRMULAF041Nivel II · EFA

¿De dónde procede $ke$? · relación principal 3

g=ROE(1-p)

Variables y criterio

Uso: ¿De dónde procede ke?

r_f: tipo sin riesgo · β: beta · E(r_m): rentabilidad esperada del mercado · p: payout · g: crecimiento · ROE: rentabilidad financiera.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1074-1076

FÓRMULAF042Nivel II · EFA

¿De dónde procede $ke$? · relación principal 4

ROE\ \text{y}\ p \longrightarrow g \longrightarrow D_1 \longrightarrow P^{*}

Variables y criterio

Uso: ¿De dónde procede ke?

r_f: tipo sin riesgo · β: beta · E(r_m): rentabilidad esperada del mercado · p: payout · g: crecimiento · ROE: rentabilidad financiera.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1081-1086

FÓRMULAF045Nivel II · EFA

3. Descuentos de flujos · relación principal

V_{\mathrm{empresa}} = \sum_{t=1}^{n}\frac{FCFF_t}{(1+WACC)^t} +\frac{VT_n}{(1+WACC)^n}

Variables y criterio

Uso: 3. Descuentos de flujos

FCFF/FCFE: flujo libre para empresa/accionista · VT_n: valor terminal · WACC: coste medio ponderado · k_e/k_d: coste de capital/deuda · E/D: fondos propios/deuda · T: tipo fiscal · DFN: deuda financiera neta · N: acciones.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1125-1130

FÓRMULAF046Nivel II · EFA

3. Descuentos de flujos · relación principal 2

V_{\mathrm{capital}} =V_{\mathrm{empresa}}-DFN

Variables y criterio

Uso: 3. Descuentos de flujos

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1135-1138

FÓRMULAF047Nivel II · EFA

3. Descuentos de flujos · relación principal 3

V_{\mathrm{capital}} = \sum_{t=1}^{n}\frac{FCFE_t}{(1+k_e)^t} +\frac{VT_n}{(1+k_e)^n}

Variables y criterio

Uso: 3. Descuentos de flujos

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1143-1148

FÓRMULAF048Nivel II · EFA

3. Descuentos de flujos · relación principal 4

P^{*}=\frac{V_{\mathrm{capital}}}{N}

Variables y criterio

Uso: 3. Descuentos de flujos

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1152-1154

FÓRMULAF049Nivel II · EFA

3. Descuentos de flujos · relación principal 5

WACC = k_e\frac{E}{E+D} +k_d(1-T)\frac{D}{E+D}

Variables y criterio

Uso: 3. Descuentos de flujos

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1159-1164

FÓRMULAF051Nivel II · EFA

Beta de una cartera

\beta_p=\sum_{i=1}^{m}w_i\beta_i

Variables y criterio

Uso: 3. Descuentos de flujos

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1179-1181

FÓRMULAF057Nivel II · EFA

Media móvil · relación principal

\mathrm{MM}_{n,t} = \frac{1}{n}\sum_{j=0}^{n-1}P_{t-j}

Variables y criterio

Uso: 5. Indicadores y osciladores

P_t/C_t: precio/cierre · MM/MME: media móvil simple/exponencial · MACD: diferencia de MME · RS/RSI: fuerza relativa/índice · H_n/L_n: máximo/mínimo de n periodos.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1364-1368

FÓRMULAF058Nivel II · EFA

Media móvil · relación principal 2

\mathrm{MACD}_t = \mathrm{MME}_{12,t}-\mathrm{MME}_{26,t}

Variables y criterio

Uso: 5. Indicadores y osciladores

P_t/C_t: precio/cierre · MM/MME: media móvil simple/exponencial · MACD: diferencia de MME · RS/RSI: fuerza relativa/índice · H_n/L_n: máximo/mínimo de n periodos.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1381-1385

FÓRMULAF059Nivel II · EFA

Media móvil · relación principal 3

\text{Señal}_t = \mathrm{MME}_{9,t}(\mathrm{MACD})

Variables y criterio

Uso: 5. Indicadores y osciladores

P_t/C_t: precio/cierre · MM/MME: media móvil simple/exponencial · MACD: diferencia de MME · RS/RSI: fuerza relativa/índice · H_n/L_n: máximo/mínimo de n periodos.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1387-1391

FÓRMULAF060Nivel II · EFA

Media móvil · relación principal 4

RS=\frac{\text{ganancia media}}{\text{pérdida media}}

Variables y criterio

Uso: 5. Indicadores y osciladores

P_t/C_t: precio/cierre · MM/MME: media móvil simple/exponencial · MACD: diferencia de MME · RS/RSI: fuerza relativa/índice · H_n/L_n: máximo/mínimo de n periodos.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1404-1406

FÓRMULAF061Nivel II · EFA

Media móvil · relación principal 5

RSI=100-\frac{100}{1+RS}

Variables y criterio

Uso: 5. Indicadores y osciladores

P_t/C_t: precio/cierre · MM/MME: media móvil simple/exponencial · MACD: diferencia de MME · RS/RSI: fuerza relativa/índice · H_n/L_n: máximo/mínimo de n periodos.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1408-1410

FÓRMULAF062Nivel II · EFA

Estocástico

\%K_t = 100\frac{C_t-L_n}{H_n-L_n}

Variables y criterio

Uso: 5. Indicadores y osciladores

P_t/C_t: precio/cierre · MM/MME: media móvil simple/exponencial · MACD: diferencia de MME · RS/RSI: fuerza relativa/índice · H_n/L_n: máximo/mínimo de n periodos.

Fuente trazable: teoria/m01/tema-05-renta-variable.qmd:1425-1429

Comprensión

Conceptos y criterios de consulta

A. Características de la Renta Variable

La acción es una parte alícuota del capital social. Su cotización puede cambiar cada día, pero los derechos que incorpora nacen de la ley, los estatutos y los acuerdos de emisión. Antes de hablar de rentabilidad conviene identificar exactamente qué clase de acción adquiere el cliente.

Clases de acciones y derechos

En lenguaje financiero se utiliza a veces «acciones preferentes» para referirse a acciones privilegiadas. No deben confundirse con las participaciones preferentes, que son valores híbridos y no convierten a su titular en accionista. Tampoco las acciones «sindicadas» constituyen por sí mismas una clase legal distinta: son acciones sometidas a un pacto entre socios sobre el voto, la transmisión u otras decisiones.

Rentabilidad para el accionista

También pueden producirse devoluciones de prima, asignaciones gratuitas o recompras. No todas estas operaciones son dividendos ni tienen el mismo tratamiento económico o fiscal. Además, una rentabilidad pasada elevada no garantiza que el inversor pueda repetirla.

Análisis *top-down* y *bottom-up*

sectores y termina en empresas concretas. Puede ser útil, por ejemplo, para estudiar cómo afectan los tipos de interés a bancos, inmobiliarias o compañías endeudadas.

B. Estructura del Mercado Bursátil

La negociación visible en pantalla es solo una parte del proceso. Una operación atraviesa el centro de negociación, la compensación, la liquidación y el registro. Confundir esas funciones lleva a atribuir a una misma entidad tareas que corresponden a infraestructuras distintas.

1. Activos que se negocian

Ambos mercados se necesitan. La posibilidad de vender después proporciona liquidez y facilita que el inversor acepte financiar una emisión inicial. La bolsa canaliza ahorro hacia empresas, favorece la formación pública de precios y ofrece una referencia continua para asignar capital.

2. Miembros del Mercado

El SIBE integra las cuatro bolsas en un sistema electrónico común. Su plataforma actual, SIBE-SMART, mantiene un libro de órdenes con información en tiempo real. El cliente no introduce directamente la orden: la transmite a su intermediario, que la encamina al mercado si resulta admisible.

3. Sistema de liquidación

En julio de 2026, el ciclo estándar europeo continúa siendo T+2: la fecha teórica de liquidación se sitúa dos días hábiles después de la negociación. La transición coordinada de la Unión Europea a T+1 está fijada para el 11 de octubre de 2027. Acortar el ciclo no cambia la fecha de contratación; reduce el tiempo disponible para confirmar, casar y financiar la operación.

Profundización

Para ampliar en el Manual de teoría

Ver el desarrollo completo del tema

Mapa del tema
Orientación pedagógica
A. Características de la Renta Variable
Clases de acciones y derechos
Rentabilidad para el accionista
Análisis *top-down* y *bottom-up*
B. Estructura del Mercado Bursátil
1. Activos que se negocian
2. Miembros del Mercado
3. Sistema de liquidación
4. La contratación y la operativa bursátil
Sistemas y modalidades de contratación
Fases de la contratación general
Subastas por volatilidad
Tipos de órdenes
Restricciones y prioridad
C. Tipos de operaciones bursátiles
1. Oferta Pública de Venta (OPV)
2. Oferta Pública de Adquisición (OPA)
3. Splits
4. Ampliación y reducción de capital
Derecho de suscripción preferente y dilución
5. Operaciones a crédito
6. Dividendos

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Tema 5 · Mercado de Renta Variable

Fórmulas de Mercado de Renta Variable

Rentabilidad para el accionista

Derecho de suscripción preferente y dilución · relación principal

Derecho de suscripción preferente y dilución · relación principal 2

5. Operaciones a crédito · relación principal

5. Operaciones a crédito · capital inicial

5. Operaciones a crédito · relación principal 2

2. IBEX-35

BPA y DPA · relación principal

BPA y DPA · relación principal 2

PER (Price to Earnings Ratio) · relación principal

PER (Price to Earnings Ratio) · relación principal 2

PER de Shiller o CAPE

Rentabilidad por dividendo · relación principal

Rentabilidad por dividendo · relación principal 2

Earnings yield ratio (EYR) y earnings yield gap (EYG) · relación principal

Earnings yield ratio (EYR) y earnings yield gap (EYG) · relación principal 2

Precio cash flow (P/CF) · relación principal

Precio cash flow (P/CF) · relación principal 2

Precio sobre valor contable (P/VC) · relación principal

Precio sobre valor contable (P/VC) · relación principal 2

Precio sobre valor contable (P/VC) · relación principal 3

ROA y ROE · relación principal

ROA y ROE · relación principal 2

1. Valor contable

2. Modelo de Gordon-Shapiro · relación principal

2. Modelo de Gordon-Shapiro · relación principal 2

¿De dónde procede $ke$? · relación principal

¿De dónde procede $ke$? · relación principal 2

¿De dónde procede $ke$? · relación principal 3

¿De dónde procede $ke$? · relación principal 4

3. Descuentos de flujos · relación principal

3. Descuentos de flujos · relación principal 2

3. Descuentos de flujos · relación principal 3

3. Descuentos de flujos · relación principal 4

3. Descuentos de flujos · relación principal 5

Beta de una cartera

Media móvil · relación principal

Media móvil · relación principal 2

Media móvil · relación principal 3

Media móvil · relación principal 4

Media móvil · relación principal 5

Estocástico

Conceptos y criterios de consulta

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