Cómo valorar un bono con calculadora financiera Casio FC-200V
En este ejemplo aprenderás a valorar un bono con calculadora financiera Casio FC-200V, distinguiendo entre precio ex-cupón, cupón corrido y precio entero. Es un ejercicio especialmente útil para preparar preguntas de renta fija en certificaciones de asesoramiento financiero.
Qué vas a aprender en este ejemplo
- Qué diferencia hay entre precio ex-cupón, cupón corrido y precio entero.
- Cómo interpretar la fecha de compra de un bono entre dos fechas de cupón.
- Cómo calcular el cupón corrido de forma aproximada.
- Cómo comprobar el resultado con la función BOND de la Casio FC-200V.
- Por qué la calculadora puede mostrar los resultados con signo negativo.
Idea clave
Cuando se compra un bono en el mercado secundario, el comprador no paga únicamente el precio de cotización del bono. También debe compensar al vendedor por la parte del cupón que se ha ido devengando desde la última fecha de pago.
Por eso conviene separar tres magnitudes: el precio ex-cupón, el cupón corrido y el precio entero. Esta distinción es esencial en renta fija y aparece con frecuencia en ejercicios de valoración de bonos.
Contexto de preparación EFA/EIP
Este caso se sitúa dentro del bloque de renta fija de las certificaciones financieras. EFPA España recoge sus certificaciones profesionales, entre ellas EIA, EIP, EFA, EFP, LCCI y ESG.
Para resolver ejercicios de bonos, duración, TIR o flujos de caja, resulta especialmente útil dominar una calculadora financiera. La página de Casio Educación sobre la FC-200V-2 presenta este modelo como una calculadora financiera con funciones específicas para cálculo de bonos, depreciación y punto de equilibrio.
Como referencia institucional sobre deuda pública española, también resulta útil conocer la información del Tesoro Público y, en particular, el servicio de la Sede del Tesoro para la compra y venta de Letras, Bonos y Obligaciones.
Pregunta
Según los siguientes datos, ¿cuál es el precio de cotización o precio ex-cupón del siguiente bono en el momento de su compra?
| Dato | Valor |
|---|---|
| Fecha de emisión | 16 de julio de 2008 |
| Fecha de vencimiento o amortización | 16 de julio de 2028 |
| Fecha de compra | 26 de marzo de 2025 |
| Cupón anual | 7,00% |
| TIR de mercado | 4,50% |
La respuesta correcta es la opción C: 107,493%.
Primero: qué precio nos están preguntando
El enunciado pregunta por el precio de cotización o precio ex-cupón. Este precio no incluye el cupón corrido. Es el precio limpio del bono.
En cambio, cuando se liquida la operación de compra, el comprador suele desembolsar el precio entero o precio sucio, que incluye tanto el precio ex-cupón como el cupón corrido.
Por tanto, si conocemos el precio entero y el cupón corrido, podemos obtener el precio ex-cupón restando:
Segundo: localización temporal del cupón
El bono paga cupón anual el 16 de julio. La compra se realiza el 26 de marzo de 2025. Eso significa que el comprador adquiere el bono entre dos fechas de cupón:
| Fecha | Interpretación | Días relevantes |
|---|---|---|
| 16 de julio de 2024 | Último cupón pagado | Inicio del periodo de devengo |
| 26 de marzo de 2025 | Fecha de compra | Han transcurrido 253 días desde el último cupón |
| 16 de julio de 2025 | Próximo cupón | Faltan 112 días hasta el próximo cupón |
| 16 de julio de 2028 | Amortización final | Último cupón y devolución del nominal |
La clave es que el vendedor ha mantenido el bono durante 253 días desde el último cupón. Por ello, el comprador debe compensarle por esa parte del cupón que ya se ha devengado.
Tercero: cálculo del cupón corrido
El cupón corrido mide la parte proporcional del cupón anual que se ha devengado desde la última fecha de pago hasta la fecha de compra.
Donde $CC$ es el cupón corrido, $D_c$ son los días transcurridos desde el último cupón, $D_t$ son los días del periodo completo entre cupones y $C$ es el cupón anual.
Por tanto, el cupón corrido aproximado asciende al 4,852% del nominal.
Cuarto: precio entero y precio ex-cupón
Al valorar el bono con la TIR de mercado del 4,50%, obtenemos un precio entero aproximado del 112,345%. Este precio incluye tanto el valor financiero del bono como el cupón corrido.
Como la pregunta pide el precio ex-cupón, debemos restar el cupón corrido:
Este es el dato que debe compararse con las opciones del test.
Resultado final
El precio de cotización o precio ex-cupón del bono es 107,493%.
| Magnitud | Resultado | Interpretación |
|---|---|---|
| Precio ex-cupón | 107,493% | Precio limpio o precio de cotización del bono |
| Cupón corrido | 4,852% | Parte del cupón devengada desde el último pago |
| Precio entero | 112,345% | Precio total aproximado de liquidación |
| Opción correcta | C | Coincide con el precio ex-cupón solicitado |
Cómo valorar un bono con calculadora financiera Casio FC-200V
La forma más eficiente de resolver este ejercicio en examen es utilizar la función BOND de la calculadora financiera Casio FC-200V. Esta función permite introducir la fecha de compra, la fecha de amortización, el cupón, el nominal y la TIR, para obtener directamente el precio del bono.
Entrar en la función BOND
Accede al menú BOND de la calculadora. Esta función está diseñada para cálculos de bonos con fechas concretas.
Configurar el modo de fechas
Selecciona el ajuste Annu / Date para trabajar con cupón anual y fechas de calendario.
Introducir la fecha de compra
En d1 introduce:
Introducir la fecha de amortización
En d2 introduce:
Introducir nominal, cupón y TIR
Introduce los datos financieros del bono:
- RDV = 100 + EXE
- CPN = 7 + EXE
- PRC = 0 + EXE
- YLD = 4,5 + EXE
Resolver el precio
Vuelve sobre PRC y pulsa SOLVE. La calculadora devolverá el precio ex-cupón del bono.
La calculadora muestra los importes con signo negativo porque interpreta la compra del bono como un desembolso para el inversor. Financieramente, el valor absoluto es el dato relevante para comparar con las opciones del ejercicio.
Errores frecuentes
- Confundir el precio ex-cupón con el precio entero.
- Sumar el cupón corrido cuando la pregunta pide el precio limpio.
- No tener en cuenta que la compra se produce entre dos fechas de cupón.
- Interpretar el signo negativo de la calculadora como si el precio fuese incorrecto.
- Usar como respuesta el CST cuando el enunciado pregunta por el PRC.
Comentario para examen
Este ejercicio es especialmente útil porque obliga a distinguir entre valoración financiera y liquidación de la operación. El precio ex-cupón es el que suele aparecer como precio de cotización, mientras que el precio entero incorpora el cupón corrido.
En una prueba tipo test, la diferencia entre ambas magnitudes puede aparecer como distractor. En este caso, la opción D, 112,345%, corresponde al precio entero, no al precio ex-cupón que se está preguntando.
Guía de calculadora financiera
Domina BOND, PRC, INT, CST y YLD dentro de una ruta completa
Este ejemplo de valoración de bonos forma parte de una guía práctica para aprender a usar la calculadora financiera Casio FC-200V en EFA/EIP. Si quieres ver el mapa completo de funciones, ejercicios y errores frecuentes, puedes consultar la guía central.
Ver guía completa de Casio FC-200VMás recursos sobre renta fija y calculadora financiera
Este caso forma parte de la colección de ejercicios de renta fija y calculadora financiera. Puedes reforzarlo con el bloque de fórmulas de renta fija, el ejemplo de duración de Macaulay y el caso práctico de duración y sensibilidad de bonos.
